4.4 利润表
4.4 利润表
利润表，也叫损益表，反映一个企业在一定的时期内（通常指一个会计区间，如季度、半年度、年度）赚钱的能力，即收入有多少，支出有多少，收入减去支出，就是利润。收入、支出又有各种类型，最后组成了利润表（见表4-1）。
表4-1 某企业2016年利润表 [1]（单位：万元）
利润表可以这样归类：营业收入-营业成本=毛利；毛利-税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失+公允价值变动净收益+投资收益=营业利润；营业利润+营业外收入-营业外支出=利润总额；利润总额-所得税费用=净利润。我们拿到一张利润表，首先看利润的构成：毛利、期间费用、资产减值损失、公允价值变动净收益、投资收益、营业外收支，后面的项目越少越好，一个正常经营的企业，最好是利润全部由毛利构成，这样的企业非常“干净”，“主营业务突出”。但是，企业也很聪明，往往通过选择性会计策略，将后面的项目计入前面。所以，分析利润表，主要目的就是从营业利润中剔除后面这些“异常”利润，寻找真实的毛利水平。
4.4.1 营业收入
营业收入，又称营业额，是指企业在日常经营活动中（与营业外收入对应）形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的总流入。营业收入包括销售商品收入、提供劳务收入、让渡资产使用权收入及建造合同收入等，通常销售收入占营业收入绝大部分，所以有时候两者不加区分地使用。营业收入还可分为主营业务收入和其他业务收入，我们主要关注主营业务收入。
分析营业收入，也是对企业经营管理的分析。一是通过多维度分析，营业收入的构成，行业分布、地域分布、产品分布、客户分布等，对客户经营状况加深认识。判断其主营业务是否突出？收入是否过于集中于个别客户、个别地区、个别业务、个别产品？集中度风险大不大？客户中有多少是关联企业？二是通过时间序列分析与以前年度相比较，出现较大变化的主要分析原因。三是横向与同业比较，分析市场占有率、竞争能力等，通过比较分析企业发展是否符合行业发展节奏，行业上升时有没有业绩平平，行业下滑时有没有加速下滑，判断其经营能力。四是将营业收入与企业的规模（固定资产、流动资产）进行对比，通常这些项目之间都有内在稳定关系（即周转率）。财务管理中的销售百分比法就是假定这种稳定的比例关系为前提的，如果营业收入增长过快，超过了可持续增长率，一方面会出现流动资金缺口；另一方面，收入增长的真实性就存疑了。收入与应收账款政策息息相关，过度宽松的赊销政策可能引起销售井喷，但是随后的坏账也会吞噬这些利润，对于分期赊销，以未来销售收入的现值而不是销售价款确认收入更稳妥。
为了确保收入的真实性，信贷人员必须对客户的重大交易（一次性收入、反常收入、大额收入）进行详细查证。一项销售行为通常是购货单位先发送订货单，销售业务真实性首先取决于订单的真实性。信贷人员要问销售员是如何实现了这么大的销售订单，从财务上查看销售奖金发放情况。然后看发运单和销售订单有没有勾稽关系，货到底出没出库，出库单的日期和编号是否连续。银行非常关注营业收入的真实性，因为在测算授信额度的时候，主要的参考依据就是营业收入，收入虚高往往测算的授信额度也会虚高，这也是收入造假的原因之一。
常见的收入造假方式包括：
（1）提前确认收入。例如，认为开了发票、计了税就可以确认收入了，而不管销售和服务是否完成，商品的控制权是否真的转移了，产权是否过户，物品是否交付，以及回款可能性有多少。有的企业在临近期末虚开发票，次年再以质量不合格为由退货；有的买卖双方仅仅是购销意向，交易中的重要条款还没协商一致就计入了收入；有的时候收到预收货款（会员费、年费、订购费），商品和服务还没提供，就提前确认收入，其实这些款项都是负债（预收账款）。
（2）虚构收入，通过虚假业务以及关联交易虚增收入。一般来说，产品只有销售到集团外部才能形成真实的收入，如果销售客户清单中有关联客户的，基本上可以把这部分销售额扣除掉（挤掉异常交易）。实务中，还有企业做得更隐蔽，找到多家非关联企业，转圈开发票，而且发票数小于库存货物数，发票不回头，配合上合同、资金、出入库记录等，类似淘宝网店的刷单、虚假点评、发空包裹，非常难以识别。
（3）其他情形。对于“在某一时段内履行履约义务”的合同收入，需要估计履约进度，有的企业通过夸大完工进度，提前确认收入；有的企业将受托代销商品的销售收入全部列入自己的收入，其实受托代销、受托加工，都只能确认代销费、加工费部分。
详查的工作量大，有很多资料难以获取，有很多事项还需要经验判断，例如商品销售收入中的退货率有多少？买方付款能力如何？卖家是否有售后回购承诺？是否名为买卖实为借贷？是代销还是买断？又比如建造合同收入，在不熟悉施工现场、看不懂工程资料的情况下如何判断施工进度？有时候可以运用常识、科目钩稽关系来判断营业收入的真实性。例如：分析报表反映的营业收入与人员规模、生产能力、物流消耗是否匹配？将营业收入与纳税比较，是否存在税负水平明显低于国家规定及行业一般水平？又比如：将营业收入与现金流量表中“销售商品、提供劳务收到的现金”、应收账款的增加额、结算量综合起来分析，判断是否存在营业收入增长但现金流和结算量出现下降等情况？是否因为放宽赊销标准而导致的营业收入增长？信贷人员要重点关注现金销售收入有多少，这才是可靠的还款来源。通常是检查流水，累加一定期限的贷方发生额，剔除贷款发放和归还等流水大额进出账、关联交易账，得出现金销售收入。若客户的销售回款通过其他银行的账户结算的，也可以要求客户提供财务报表、购销合同及相关经营流水凭证、账户结算记录等资料佐证，但难度就比较大了。所以，很多银行在贷款批复中都要求一定的销售收入归行率，它有三个作用：一是提升存款和结算收益；二是控制还款来源；三是可以监控和验证销售收入真实性。
核实收入的其他方法其实在第2章已经提到过，这里不再赘述。
4.4.2 营业成本
营业成本是企业当期已实现销售的商品和已对外提供劳务的成本，营业成本也可以分为主营业务成本和其他业务成本。
企业花出去的钱（支出），要么进入当期的营业成本（或期间费用）、要么进入资产，资产在未来最终也是要进入营业成本（或期间费用）。营业成本和期间费用有何区别？成本是对象化的费用，与某项收入有直接联系的支出的就计入成本，无法归属的就计入期间费用。例如：企业花了1200万元，生产了10台车，卖了5台，还剩5台。这1200万元支出要在已售5台的成本、未售出5台的存货价值、期间费用之间分配。计入成本或费用减少当期利润，计入存货价值不但不减少利润，反而增加资产。这就要搞清楚产品的成本核算，如果不知道企业如何分配成本，存货与利润是很难核实清楚的。成本与费用的分配会影响到毛利率指标，例如，车间工人工资是产品成本，管理人员工资是管理费用，把本该计入车间工人的工资计入了管理人员工资，毛利率就提高了。
信贷人员分析营业成本时，一是要看营业成本占营业收入的比重（=1-毛利率），以及营业成本内部结构，结合客户所属行业判断是否合理，并与以前年度相比较，分析变动是否正常；若发生较大变化，判断成本增长率是否高于销售增长率。二是要从管理会计角度分析固定成本、变动成本的比例情况。一般来说，固定成本占比越高，经营风险越高，市场下滑以后，企业陷入困境长期难以转型；固定成本占比越低，经营风险越小，但是企业经营方向不稳定，转型很快，跑路也快。三是要与贷款申请事项联系起来分析。营业成本往往是贷款的用途所在，这时候就要深度分析采购项目，如采购的合同、价款、条件的真实性与合理性。
4.4.3 期间费用
期间费用包括销售费用、管理费用和财务费用。期间费用，容易确定其发生的期间，而难以判别其所应归属的具体产品，只能在发生的当期从损益中扣除。销售费用主要是广告、促销、佣金提成等支出，与销售模式息息相关。管理费用主要是管理人员工资、办公费用开支。财务费用是指各种筹资费用，包括利息支出（减利息收入）、手续费支出以及现金折扣等，该项目是信贷人员需要重点关注的。信贷人员可以通过财务费用的规模来评估客户债务负担，通过财务费用与借款的比例来判断是否有隐性负债。有的企业大量使用银行承兑汇票，那么财务费用就可能为负数，主要是因为保证金利息收入大于签票手续费支出。还有的企业是将各种借款利息支出计入了在建工程，减少当期费用，增加资产和利润，这也并非不可以，只是要注意利息支出资本化的条件。
信贷人员分析费用时，要将三项费用的金额、占比，与同期数据进行对比，与同类企业对比，对异常进行重点分析，这些都是常规手段。其实，费用体现了内部管理水平，哪些费用合理、哪些费用不合理，非常考验水平。没有在行业经历过，很难做出一叶知秋式的洞见。笔者在信贷调查的时候，经常分析企业费用支出。例如，每月工资支出情况，这样的薪酬水平能招到什么水平的员工呢？这样的待遇能否让员工安心工作？财务人员的薪酬如何？能招到什么样水平的财务人员？审计费用支出多少？一两千块的审计费能做出什么样的审计报告？销售人员固定薪酬和绩效的比例如何？绩效增长了多少？换算成多少企业销售收入？能否互相印证？又比如费用增长与销售收入增长的配比情况，行业处于成长期，毛利较高，为了扩大市场，往往销售、管理费用支出较大，也不注重控制，但是到了成熟期，已经接近市场天花板，这时候成本费用控制就尤为重要。而这时候企业也变大了，“大有大的难处”，“官僚化”，干活的少，唱赞歌的多，各个条线都要支出，“跑冒滴漏”，很多企业就这样被“掏空”了。很多企业，表面上增长很快，靠的是销售费用的“推力”，而不是产品和服务的“拉力”。没有促销活动，销售立刻下降，其巅峰时刻也是资金链最危急的时刻。
4.4.4 资产减值损失
当一项资产的账面价值低于实际价值，就需要计提资产减值损失准备，对应的就产生了资产减值损失。就好比借款人出现风险，那么银行就要对信贷资产计提拨备。
资产账面价值=资产账面原值-累计折旧-资产减值损失准备，资产账面原值-累计折旧=资产账面净值。我们说企业的一项资产有多少，是指的资产负债表上面的资产账面价值。折旧是资产在生产过程中的损耗，最终计入营业成本（通过产品成本）或期间费用（管理费用）；而减值损失是企业外部环境变化引起的，具有很大的不确定性，需要专业判断。折旧是对已发生的费用进行计提，计提减值准备产生了账面损失，但不一定会真的发生损失。一个企业亏损是因为大量计提减值准备引起的，市场会解读为“企业很谨慎”。减值会影响折旧，计提减值准备后，要按照计提后的账面价值以及资产尚可使用年限重新计算以后年度的折旧率和折旧金额。
例如 [2]：A企业有一台汽车原值500万元，截至2015年年末累计折旧250万元，账面净值250万元，预计市场价值150万元（已扣除处置费用），预计继续使用该汽车未来产生的现金流量现值为100万元，于是企业以市场价值与现值较高者为基准计提减值准备100万元（250万元-150万元）。计提的时候，借：资产减值损失100万元，贷：资产减值损失准备100万元，减少了2015年利润100万元，汽车的账面价值变为150万元（500万元-250万元-100万元）。
假如到了2016年，该汽车市场价值恢复到250万元，资产减值是否可以转回？假如这里是存货资产，是可以转回的，并增加2016年利润。为了防止企业调节利润，《企业会计准则第8号——资产减值损失》规定，长期资产减值一经确认，在以后会计期间不能转回。但是，在资产处置、出售、对外投资、资产互换、债务重组活动中，由于资产已经不在了，相应的减值准备可以转出（通过营业外收入，增加当期利润）。
4.4.5 公允价值变动净收益
公允价值变动净收益主要是记录金融资产投资的账面收益和损失，例如企业投资股票的浮盈浮亏就记录到这里，可以说记录的都是“纸上富贵”。如果企业的利润是靠公允价值变动净收益得来的，那么在分析的时候要将其剔除，毕竟资产没有真正处置，很难说收益能够实现。
4.4.6 投资收益
投资收益是指企业对外投资所取得的回报，包括长期股权投资产生的股利、投资金融资产获得的利息等。分析集团性客户的本部报表，要重点关注该科目。
投资收益不能孤立分析，一是要与长期股权投资和金融资产相结合，判断资产的盈利能力；二是要将当期投资收益与投资活动产生的现金流入进行比较，确定投资收益的现金实现程度。有的公司大量利润来自对个别子公司的投资收益，而这些子公司在哪里？无法核实，又没有现金流入，可能就是虚假利润。
4.4.7 营业外收支
营业外收入和营业外支出，顾名思义，就是非日常活动产生的收入支出。营业外收支具有偶然性，今年有，明年不一定有，所以不构成企业的盈利能力，更不可能构成可靠的还款来源。在分析企业盈利能力的时候，要扣掉营业外收支。注意，并不是列入营业外收入的才是营业外收入，并不是列入营业外支出的就是营业外支出，我们分析的时候要准确归类，分析的前提是记账准确，不能默认企业财务报表是准确编制。营业外收入和营业外支出没有匹配关系，是相互独立的项目。营业外项目主要包括：
（1）政府补贴，如税收减免返还，很多地方国企连年亏损，就是靠政府补贴才得“扭亏为盈”，还有很多公司存在的目的就是为了获取政府政策好处，经营活动不过是“幌子”。
（2）非流动资产处置损益，流动资产的处置如存货出售、应收账款收回、金融资产出售都计入了营业利润，而非流动资产的处置不是正常经营活动，其账面价值与市场价值的差额就列入了营业外收支。
接着上面的例子，假如A企业2016年出售了该汽车，售价250万元，出售该汽车获得收入=售价250万元-（汽车原值500万元-累计折旧250万元-减值准备100万元）=100万元，计入营业外收入。假如售价100万元，出售该汽车损失50万元，计入营业外支出。一般来说，发生营业外支出会被解读为企业管理不善。当然，前期计提的减值准备多，后期产生的营业外支出就少。
（3）非货币性资产互换，主要是指交易双方以存货、固定资产、无形资产、长期股权投资等非货币性资产进行交换。如果交换涉及商业实质，就会产生营业外收支。
如A企业的汽车交换B企业的房产，交换涉及两个过程，A以市场价值卖掉汽车，再以市场价值买入房产。卖掉汽车的过程和非流动资产处置一样，会产生营业外收入或营业外支出，而以市场价值买入房产不影响损益。企业之间资产互换，“倒来倒去”，没有现金流也可以创造和调剂利润。
（4）债务重组。债务重组是指债务人发生财务困难，债权人按照其与债务人达成的协议或者法院的裁定做出让步的事项。债权人让步，债务人将获得收益，这部分收益计入营业外收入，债权人的损失计入营业外支出。
如A企业拿汽车抵偿对B企业的300万元应付账款，我们可以将抵债分解为两个过程，A以市场价值250万元处置汽车，获得资产处置收益=售价250万元-（汽车原值500万元-累计折旧250万元-减值准备100万元）=100万元，再以250万元抵偿B企业的300万元账款，获得了债务重组利得=债务账面价值300万元-汽车价款250万元=50万元，总共获得了营业外收入150万元。对于B企业来说，300万元应收账款，只获得了价值250万元的汽车，形成50万元债务重组损失，营业外支出50万元；假如B企业已经计提坏账准备10万元，则营业外支出就只有40万元。
4.4.8 分析利润表
企业有利润，那么接下来就要看，利润体现在哪里？利润的质量如何？
按照资产负债表观的理念，利润表是资产负债表的附属，企业的利润等于企业净资产的增加，即：企业利润=（期末资产-期末负债）-（期初资产-期初负债）-投资者投入+向投资者分配≈（期末资产-期初资产）+（期初负债-期末负债）=资产增加额+负债减少额。因此，我们在分析利润表的时候，要同步对照期初期末的资产负债表，看看各科目的变化。
有利润，要么是资产增加了，要么是负债减少了。以资产增加为例，这些增加的资产就是利润，资产的质量，也就是利润的质量。如果流动性较强的资产增加了，例如现金增加了，说明企业的利润质量较高；如果增加的是其他应收款等流动性差、变现能力差的项目，说明利润质量不太高。这些增加的资产是否存在？账实相符吗？如果增加的是看不见也核实不了的在建工程、长期投资等项目，很可能利润是虚构的。
除了净利润指标，信贷分析还常常用到息税前利润，即EBIT。EBIT与利息支出的比率就是已获利息倍数，该指标是中长期偿债能力指标，长期来看，该指标至少应该大于1，这样的企业贷款才有合理性。EBIT加上非付现支出（折旧、摊销）就是EBITDA，负债（银行借款、应付票据、应付租金）÷EBITDA也是衡量企业还款能力的指标，通常该指标应当小于6。毛利=营业收入-营业成本，而营业成本中又包含了非付现的支出，如折旧费用、摊销费用，所以毛利为零并不意味着没有正的现金流，毛利为零在短期内（固定资产不需要更新）还是有偿债能力的，当然固定资产总会损耗殆尽，这种模式不可长期持续。毛利小于零，还是有可能收回部分折旧；不开工，那就一点成本都收回不了。用EBITDA分析，就是企业不计提折旧和摊销，支付掉必要的开支，剩余全部用于偿债，这是企业最大限度的偿债能力。特别是对项目贷款来，固定资产投资用的就是贷款，所以折旧费、摊销费本身就是还款来源，EBITDA分析就很重要。
信贷人员分析财务报表，要有管理层视角，要有管理会计的思路。例如，信贷人员不仅要知道成本和三项费用，还要了解哪些是变动成本、哪些是固定成本，销售额增加10%或减少10%对净利润有多大的影响。本量利分析、盈亏平衡点分析，这些套路很简单，关键是考验信贷人员信息获取的能力。获取哪些信息呢？信贷人员要了解管理层的业绩考核体系，指标分解情况，年度利润指标完成情况，内部财务诊断分析报告等。企业的经营主要是围绕利润指标展开，见微知著，从一个业务员的考核就可以在一定程度上了解企业的整体情况。盈利的企业、亏损的企业都会释放出各种信号。企业财报上利润增长很快，而业务员普遍降薪了，几乎拿不到提成，怨声载道，这就是异常现象。
[1] 资料来源：中国注册会计师协会. 财务成本管理[M]. 北京：中国财政经济出版社，2017:P33。
[2] 案例参考：张琦. 多维度选择性会计处理策略[M]. 昆明：云南大学出版社，2014. 111-113，略有改动。