第六章 基金定投
基金定投的初步介绍
有过基金买卖经验的投资者应该都听说过一个词——基金定投。国内外有很多理财专家都在推荐基金定投，可以说基金定投适合大多数普通投资者。所谓基金定投，最基本的方法是基金定时定额投资。什么意思呢，我们来举个例子。假如小明是一名典型的上班族，每天朝九晚六按时上下班。
相当于在工作这件事情上，小明每天都会投入9个小时。类比到基金定投上面就是说，大家可以在固定的时间、投入固定的金额来购买基金。比如每个月购买一次基金A，每次投入资金2000元。定期定额投资、不停地分批次小额买入基金，可以使基金的收益曲线变得比较平滑，更接近宏观经济的走势。这种方法简单、方便、易操作，尤其适合工薪阶层在发工资之后操作。曾经有研究机构做过统计，在美国，基金定时定额投资已经占到基金总投资的40%左右。
换句话说，成熟资本市场中的投资者更喜欢基金定投，这也是为什么巴菲特一再强调进行指数型基金定投就可以战胜市场中的大多数人的原因。
基金定投介绍
作为一种比较容易操作的基金投资方式，基金定投有什么好处呢？由于每个月投入的金额固定，当基金净值下跌的时候我们就可以买入较多份额；当基金净值上涨的时候我们自然就可以买入较少份额，相当于低价多买高价少买，以此能够降低基金的持仓成本。
举个例子，假如基金A目前的净值是1元，小明在本月投入100元买基金，那么他买入的份额就是100份；之后市场出现了一波大跌，基金的净值也一路下降到0.5元，按照之前定期定额的投资方案，小明在第2个月投资的金额依旧是100元，由于基金净值现在为0.5元，那么这次买入的基金份额达到200份。很不幸的是，市场在之后的行情依然是“跌跌不休”，基金A的净值也从0.5元下降到0.2元，如果第3个月小明还是投资100元，那么他买入的份额就是500份。整个过程如表6-1所示。
表6-1 基金定投
大家可以看到，小明每个月投入的金额是固定的，随着基金净值的下降，他买入的基金份额就在不断增加。
经过这3个月投资，小明一共投入了300元，获得的基金份额达到800份（100+200+500=800）；随着基金净值的下降，小明按照定时定额的投资方法持续投资，他持有基金的净值也下降到0.375（300/800=0.375）元。
也就是说，一旦基金净值增长超过0.375元，这笔投资就会产生正向收益。如果在基金净值1元的时候一次性投入300元，那么就需要等基金净值涨回到1元之后才能不遭受亏损。在基金净值高位投资越少，甚至不投，在基金净值低位投资越多，甚至一次性买入，最后持有基金的总成本越低，投资者越容易赚到钱。
可以看到，选择基金定投的投资者是利用时间的加权平均，淡化了基金买入的风险，而离场的风险还在那里。好消息是，基金行业受到整个国家宏观经济影响。当前我国经济仍于“重大战略机遇期”，所以长远来看，基金的走势还是大概率向上的，所以当我们赎回基金准备离场的时候，就有很大的可能做到正收益。
换句话说，基金定投，赌的是国运，大概率是能赢。所以，基金定投的原理其实很简单：基金定投无法帮助我们更改卖出的价格，但定投能帮我们拉低买入的价格。
基金的净值是上下波动的，时高时低，像一只蹦跶的兔子。而我们每月买入，买到的实际是均值。
这就是定投的魅力所在：用时间，强制让卖方降价。当然，并不是说基金定投随时都值得做，尤其是在牛市的时候就不太推荐选择定投这种方式。大家可以看看表6-2。
表6-2 牛市基金定投
从表6-2中我们可以看到，基金净值在3个月的时间里，从1元涨到2元，那么在3月时，持有基金的成本是多少呢？300/（100+80+50）=1.3元。成本随着定投越来越高。也就是说，在牛市的时候开始基金定投，基金净值会越来越高，买入的份额会越来越少，投资基金的平均成本会不断上升。所以在牛市定投效果并不理想。
因此，基金定投不是让你挣更多的钱，只是让你的收益曲线更平滑，这条曲线既可能是向下的曲线，也可能是向上的曲线。下跌的时候坚持定投，亏损比例会越来越少；上涨的时候坚持定投，盈利比例会越来越小。
坚持定投并不容易
基金定投虽然看似简单，但是能坚持到最后并不是一件容易的事情。基金定投一直被称为懒人投资的好方法，我觉得这个观点是错的。事实上，这种说法太保守了。何止适合懒人，应该说绝大多数人都应该开展基金定投。
遗憾的是，或许只有“阿甘”这样的人才能坚定不移地把基金定投一直做下去，直到获利结束的那一天。大部分投资者很快就会被自己的心浮气躁打败了。吃肉赶不上，挨打的时候一个也没有落下。难道绝大多数人都不够聪明吗？毕竟基金定投的原理很简单，不应该啊。也许恰恰相反，或者说大家都太聪明了，嘴上说着要坚持价值投资，坚持长期定投，但是一旦市场下跌必然坐立不安，于是频繁地买卖基金，在进进出出之中不断亏损。毕竟我们都是凡夫俗子，基金定投确实很难坚持。
既然投资者的情绪总是被周围的事物所左右，那就忘记所有的投资技巧、小道消息、专家推荐。忘掉，全部忘掉。
设定好基金投资的固定时间和金额，把自己可能犯错、犯傻的成本分摊到各个点位上。等到街头巷尾的老百姓都开始谈论股票的时候，你就可以出手止盈了。所以，基金定投靠的就是时间拉长和平均成本摊薄，将两者结合来跑赢整个市场。短期的下跌看起来很让人痛苦，简直痛不欲生，但是我们拉长时间线来看，比如3年、5年之后再看当时的波动，很有可能你痛苦的时候正是低位建仓的好时机。痛并快乐着。
当年，巴菲特在买入《华盛顿邮报》的股票之后，曾经历过的最大亏损达到40%，简直和“股神”的称号差了十万八千里，多少人在这期间嘲笑巴菲特的草率和投资失误。直到3年之后，这笔投资才回本。但是20年之后，我们再来看巴菲特的这笔股票投资，它的价值已经是上亿美元了。相信那3年被嘲笑的日子对于巴菲特来讲也不好过，但万幸的是他坚持了下来。不知道当年嘲笑他的人有没有懊悔自己没有巴菲特这样的眼光。或许这就是“股神”和普通人的区别吧。
基金定投适合哪些人
基金定投适合哪些人呢？我简单归了一下类。
全心投入工作的人
这样的投资者白天上班，晚上加班，周末还在出差的路上，一年365天忙到天昏地暗，连休闲娱乐、访亲会友的时间都没有，甚至连老婆孩子都快不认识自己了。嗯，说的就是你。没时间研究个股，没时间盯盘，要是有什么投资方法不怎么花时间，就能获得市场平均收益也挺好，一年到头也不用投入过多精力，年底的时候做一次资产配置优化即可。基金定投很适合这种工作很忙的投资者。
“佛系”投资者虽然“佛系”
这个词本是对当下年轻人生活态度的描述，但应用到基金定投上也是非常合适的。不太走心，怎么都行，看淡一切的生活态度可以让投资者避免对基金波动过于敏感。虽然有固定收入，也有充足时间，更有投资需求，但就是不想费脑筋研究宏观经济、大盘趋势、经济新闻等。这类“佛系”少男少女们，最适合定投了，不然怎么能抵得住市场震荡，怎么能熬得到经过三两年的浮亏才能迎来的基金大涨？反正天天盯盘不是“佛系”投资者的风格，如果这部分投资者能利用自己的处世态度来进行基金定投，那么简直是各取所长，很合适。
未来某一时点有资金需求
需要说一点，想通过基金定投一两年凑够买房、买车首付的投资者，这一条并不适合你。如果要在短时间内实现这样的理财目标，那么必然需要选择风险较高的基金产品，不过市场情况总是变化多端，一旦风险过大造成投资损失，那么不但目标没有实现，反而会有亏损的可能。为了一个难以实现的目标冒更大的风险，显然不符合基金定投的理念。那么未来某一个时点到底是什么时候呢，我建议是5年以上。
例如，5年后想换一部车，8年后为子女准备好出国留学的资金，甚至10年后为自己的退休生活提供更好的物质基础等。在已经知道未来将有大额资金需求的时候，提早以小额定期的投资方式来筹集资金，不但不会造成自己日常生活上的负担，而且还能让每个月的小钱在未来轻松变成大钱。
月光男神&女神
月光族，基本上是刚参加工作的年轻人，这个类型的投资者月收入都不怎么高，还没有建立比较好的理财观念。爱聚会、爱逛街、爱淘宝、爱败家，基本月月光，偶尔还需要家里补贴。由于基金定投具备投资和储蓄两大功能，月光男神和女神可以在发工资后留下日常生活费，部分剩余资金用来做定投，以强迫自己进行储蓄，培养良好的理财习惯。
稳健的投资者
如果现在问大家有没有理财的意愿？估计绝大多数人都会举手表示有。甚至很多人每天都会关注跟资本市场相关的新闻、数据、报告等，但同时对风险的承受能力有限，无法准确判断投资入场的时机，所以通过基金定投这种工具，可以稳步实现资产增值。在应付日常生活开销之后，结余金额往往不多，小额的定期定额投资方式更合适。
基金定投注意事项
当然，基金定投还是有几点需要大家注意。
1.止盈不止损
通过定投我们可以摊平基金购买成本，等基金净值回升或上涨到高位时将其卖出获利。如果大家刚开始启动定投，那么就不能过于在意账面上的浮亏，更不能因为基金短时间的下跌就把它卖掉，如果过于关注短期浮亏而卖出基金，那么等到牛市到来时就只能扼腕叹息了。投资，就是要把一切交给时间。可以止盈，但是尽量不要割肉离场。
2.坚持定期投资
假如你是手动定投，经常出现这个月投资，下个月忘了，过两个月想起来了又继续，这样三天打鱼两天晒网的话是很难保证定投效果的，只有把时间连贯起来，才能真正通过定投来降低风险、提高投资收益。大家不要以为定投是一件很简单的时候，尤其是在开始定投时，你会觉得无从下手，特别是当某些基金一开始就越买越涨时，投资者会觉得不知所措，或者是在定投了很多期之后，越买越跌让投资者根本承受不住。所以定投其实是一个纪律或者是一个信念的问题，要做好长期奋战的心理准备。好在目前很多第三方平台是可以设定基金定投金额和时间的，大家可以根据自己的实际情况，约定好每个月自动扣款的时间金额，保证定投的连续性。
3.定投频次间隔不要太长
基金定投可以按月、按周、按天。长期来看，这几种方式的收益相差不大。对于投资者来讲，定投至少是要按月来定投的，如果一个季度或者半年一次进行定投，很难平滑投资曲线。同时，股票市场经常是瞬息万变，也许在这一个季度里，基金有一两个月处于大跌，之后又反弹到初始值。如果能够在大跌的月份大量买入低价位的筹码，那么一旦行情走牛，大家就可以获得更多的收益。在资金允许的情况下，投资者可以进一步增加投入的频次，比如按周或者按天。当然，一切以自己的资金配置为准。
基金定投的优劣势
基金定投优势
前面说了，基金投资就是逆人性操作。看到大盘一直震荡甚至下跌的时候，要忍住不割肉离场；看到大盘一路上涨的时候，要严守投资纪律及时止盈。所以基金投资本是一件很虐心的事情。那么基金定投能够解决这些问题吗？我们来看看基金定投的优势到底在哪。我为大家梳理了以下几条。
1.弱化了入市时机的重要性
大家都知道无论是买股票还是买基金，都会涉及一个择时的问题，而择时恰恰是投资中最难的。华尔街有句话叫：“要在市场中准确地踩点入市，比在空中接住一把飞刀更难。”作为普通的投资者，对金融知识、证券市场知之甚少，要做到准确择时就更难了。但是基金定投可以弱化进入市场的点位，通过定期定额买入，平均买入成本，避免了全部在高点买入的风险，力争以某一阶段的平均价格买入。需要注意的是，基金定投不是说可以随时无脑买入，它起到的作用是弱化入市的时机选择。对于大家来讲，如果入市的时候正好处于市场低点，那么赚钱效应只会增加不会减少，何乐而不为呢？
2.避免大家头脑发热
国内A股市场还不够成熟，很多投资者看好哪支股票直接就急急忙忙入市，全仓杀入，这对于缺乏投资经验的人来说是相当危险的。普通投资者的钱都是血汗钱，盲目听信专家的判断只能是赔了夫人又折兵。2015年，曾有多少理财达人和专家都认为大盘能突破6000点甚至是10000点大关？没有哪个专家能够预测股市高点。基金定投，由于其分批入市且定额投资的特性，注定不会出现长期高额成本持仓的现象，减少了被深套的风险。无论是价格上涨还是下跌都会让大家保持平和的心态：上涨了可以有更多的收益，下跌了可以买入更多的份额，只要成本不断被拉低，等市场回暖后投资者就可以获得较高的收益。
3.工薪族拿月薪为主，适合基金定投
大多数投资者基本上都属于工薪阶层，每月领取固定的薪水，所以在领到每月薪水之后开始本月的基金定投是最合适不过的了。这样的投资安排能强制让大部分的月光族们留下一笔钱来做理财，长远来看基金定投最适合用作孩子的教育金或者是老人的养老金等支出。
4.快速调整投资组合
基金定投的特点就是小额资金多次分批进入，相比一次性全部投入，基金定投可以更加灵活地调整投资组合。例如在投资的过程中，如果大家发现了更好的投资标的，就可以根据当前的投资情况进行合理的调整，比如对已经达到盈利目标的基金进行赎回，将资金投入到新看好的标的上，抑或对表现不尽如人意的基金及早止盈。
基金定投劣势
说了这么多基金定投的优势，难道基金定投就真的完美无缺吗？
No，No，No。任何投资方式都不可能是完美无缺的，那么基金定投有什么不足呢？
1.存在亏损的可能
投资的风险是永远存在的，也是不可能完全规避的。风险只能被降低，但是不能被杜绝。因此，基金定投也是有风险的。比如大家定投一支指数型基金，这支基金开始一直上涨，但没过多久就跌破买入价，如果这个时候赎回基金，那么即使之前高价时定额投资减少了买入份额，但平均价格还是在原价之上，亏损是必然的，所以基金定投适合长线投资，如果没有准确的判断力，就一直坚持定投吧，只要中国的股市不垮掉，最终价格回到平均持仓成本之上，我们买入的大量份额都会给你带来一笔可观的利润。
2.牛市定投不如一次性投资
基金定投最爱“熊长牛短”，是的大家没有看错，基金定投确实喜欢“熊长牛短”。熊市里可以攒到很多便宜的筹码，一波大涨起来之后马上赚得盆满钵满。所以，定投是手段，不是目的。如果牛市到来，基金定投这种投资手段只能不断提高你的基金买入成本，在这个时期还坚持定投而不是一次性投入的话，就赚不到什么钱了。所以，在牛市里就不要傻傻地定投，或者说牛市不适合定投。基金定投很难让你实现“一个亿的小目标”，它只能帮助我们更快实现一些人生的小梦想，以及避免被情绪控制所造成的损失。
想好了就行动起来吧。
基金定投的实际操作
光说不练假把式。说了那么多基金定投的好处，那么大家该如何设定基金定投呢？鉴于大部分人目前使用第三方平台来投资基金，下面我就演示一下如何在第三方平台设定基金定投。
基金定投具体实操步骤
我们以汇丰晋信大盘股A（540006）基金为例，看看如何设置基金定投。我们直接在天天基金网上进行操作，其他第三方平台或者基金公司网站上的操作基本上也是类似的，大家只要领悟到定投的要点就行。首先，大家要搜索到汇丰晋信大盘股A这支基金。在图6-1的右侧，大家可以看到【定投】按钮。
图6-1 单击【基金定投】按钮
细心的读者可能已经发现了，如果仅仅一次性购买汇丰晋信大盘A基金的话，至少要2000元起购。但是如果你进行定投，那么每次定投的金额最少可以是100元。仅仅只是投资方式不同，两者的起购金额竟然相差20倍！所以，对于资金不是特别宽裕的投资者来讲，少量资金分批次买入是个很好的选择。单击【定投】按钮之后，我们就进入了基金定投的页面，如图6-2所示。
图6-2 基金定投选择
在图6-2中，最上面列出了基金的名称和基金类型，包括风险等级、收费方式等基本信息。这些信息一方面向大家展示了基金的基本情况，另一方面也方便大家再次确认投资的是不是自己之前选择的基金，把信息一步步核对清楚，确保万无一失。下方的支付方式就不多说了，大家可以像我一样绑定银行卡，方便定投期间实时扣款。确定好是自己要定投的基金之后，我们再往下看图6-3中所示的页面。
图6-3 基金定投具体设定
这一步可以说是基金定投的核心环节，首先定投方式已经确定，就是最经典的“定期定额”。在前面我已经介绍过，定期定额就是每期扣款的金额是一样的。关于扣款的频次，也就是图6-3中需要大家确定的“扣款周期”，分别有按月、按周、按双周、按日四个选项。
如果资金比较充裕，希望投资曲线更加平滑可以选择按周或者按日定投，这样每周或者每个交易日都会投资这支基金。尤其是在大盘估值较低的时候，可以快速买进便宜筹码。如果大家资金紧张，又想强制自己投资基金达到储蓄的目的，可以选择按月投资，在扣款日期上选择每个月发工资的第二天即可。
比如我每个月是10日发工资，那么扣款日就可以选在每个月的11日或12日。一方面进行基金定投，另一方面也帮助自己变相进行储蓄，一举两得。至于投资金额的多少，大家可以根据自己的情况来设定。如图6-4所示，这里我按照每次2000元来举例子。
图6-4 基金定投金额选择
汇丰晋信大盘股A是一支股票型基金，目前的申购费率是1.5%。好在目前基金第三方平台的竞争也很激烈，这不，天天基金网上买基金的时候，申购费率可以打1折，也就是0.15%。如果买2000元的基金，原本需要支出将近30元的申购费，打完折之后只需要3元，节省了近90%的申购费用。合适，太合适了，希望所有的平台都要把打折这样的优良传统保持下去。当然，某些基金在基金公司的页面购买甚至可以免申购费，有兴趣的朋友可以去试试看。单击【下一步】按钮，系统会弹出一个对话框吗，如图6-5所示。
图6-5 基金投资风险提示截图
系统提示大家，这支基金是高风险等级的基金。按照之前的评测结果，我的测试结果是积极型投资者，从风险承受的角度来看，两者不符合。那么如果我执意要买呢？当然可以，“继续购买”的按钮那么大，“取消”按钮像个受气的小媳妇儿一样放在旁边。
与其说第三方平台是在提示风险，不如说它是在推脱责任：说好了啊，是你要买这支基金的，不是我没有提示风险。当然，对于比较谨慎的投资者，如果遇到这样的提示也要慎重，仔细评估一下自己承受风险的能力，确定之后再买入基金也不迟。
进入最后一步，就是要买入了。如图6-6所示，大家可以再次核对自己购买的基金名称、收费模式、支付账户以及最核心的扣款方式、日期、金额等重要信息，不要着急输入密码单击确定，在所有信息核对无误之后再下单。赚钱这种事，慢就是快。
图6-6 基金定投信息核对
单击【下一步】按钮，就算完成了定投基金的全部操作。
基金定投的注意事项
这里面，有几点需要跟大家再次提醒一下。
（1）我们在设定基金定投的时候，如果设定扣款日期是非交易日，比如周六日，那么这笔扣款申请会顺延至下一个交易日提交。如果设定扣款日是月底，就会顺延到下一个月。
（2）绑定扣款的银行卡之后，要在扣款前一个交易日确保卡里有足够的钱，不然就会出现扣款失败的情况。如果扣款当天银行卡里金额不够，那么会在下一个交易日进行补扣，如果之后的一个交易日补扣还不够的话，那么本期的扣款计划将会被取消。所以保证足够的资金在自己的卡上很重要，不然定投计划很有可能被打乱。
（3）如果基金公司由于种种原因暂停对某支基金的申购，那么在暂停申购期内，基金定投申购交易将会失效，也不会顺延。等到基金申购恢复以后，基金定投将会自动恢复。总归一句话，设定好基金定投，同时把资金弹药准备好。之后就安安静静地看着基金一路涨上去即可。
基金定投的几个误区
说起基金定投，最怕大家持有一些先入为主的观念，影响了整个投资决策。为此，我梳理了几个典型的错误观点，跟大家分享一下。
债券型基金不适合基金定投一说到债券型基金，大家的第一反应就是：波动小，收益比货币型基金“稍微强点儿”。真的是这样吗？我们来看看图6-7中债券型基金过去几年的平均年收益率。
图6-7 近10年债券型基金年化收益率
从图6-7可以看出，债券型基金收益高的时候年化收益率可以达到15%以上，收益最差的时候年化收益率为-3%左右，可以说波动没有大家想象的那么小。综合债券型基金十年的收益来看，平均年化收益率在7%~8%，和信托基本持平。对于很多定性不足、不愿意忍受长期亏损的投资者来讲，定投债券型基金也是不错的选择，尤其是债券型基金的收益和稳定性都值得称赞。
更何况，基金定投只是一种投资方法，或者说是一种投资纪律，一点也不神奇，更不应该被神化。投资者要清楚自己的投资目标是什么，如果大家的第一目标是少赔钱和攒钱，其次才是获得高收益，那么显然债券型基金定投很适合你。
基金定投每个月投资200~300元就够了
基金定投的优势是高频次和小额投入，但是本金太低，很难获得比较好的收益。假设我每个月投资300元到基金A，那么我一年投资的总金额在300×12=3600元，即使年化收益率达到15%，平均一年的收益也仅仅只有500元左右。同样是15%的年化收益率，36000元和3600元的本金，在收益上相差了4860元。所以基金定投需要大家长期坚持，同时在力所能及的前提下，提高本金的投入，保证后期投资收益的快速增长，像滚雪球一样，越滚越大。
定投收益达到8%就赎回
关于基金定投止盈，可谓仁者见仁、智者见智。有的投资者喜欢落袋为安，有的投资者希望获取高收益。对于我们来讲，基金定投一方面平滑了风险，另一方面也是在积攒便宜的筹码，等待市场再次冲牛的时机。市场经验一次次证明，当牛市启动的时候，基金收益会出现大幅度增长，只有这个时候才能获得较高的收益回报。如果在年化收益达到8%的时候就赎回，之后再重新定投，那么大家不仅丢失了较便宜的基金份额，同时白白损耗了时间和精力。
那么，平均年化收益率达到多少时止盈合适呢？这个问题本身就难以回答，毕竟大家投资的收益期望各有不同，如果非要有一个标准的话，大家可以参看股神巴菲特的投资收益，但毕竟能够常年达到年化收益率15%～20%的人并不多。我在这里并不是说要大家把收益目标定得很高，而是希望大家在制定收益目标的时候也要考虑时间成本。两者相结合才能获得最大化的收益。
基金定投要长期坚持，卖出不择时
基金定投淡化了买入时间的选择，但是并不意味着卖出的时候也可以不择时。国内市场不比美国资本市场成熟，相比一次性投入，基金定投也许不是一种复合收益最高的投资方式，但却是一种最适合普通人的投资策略。会买的是徒弟，会卖的才是师傅。
尤其是在熊市初期就进行定投的投资者，本金需要经过很多年积累才能赚钱，其实是大幅度拉低了整个投资组合的年化收益率。如果不抓住机会尽量卖在高点，那么随着股市快速见顶下跌和时间的流逝，年化收益率会大打折扣，甚至到最后竹篮打水一场空。或许有人会质疑，牛市的高点哪那么容易就能判断出来，如果判断出来了岂不是股神了？
是的，股市的最高点很难预测，但我们不追求在最高点卖出，大家要做的就是在相对高点卖出，这样获得的收益也很高，位置也更容易判断。当那些根本没有投资经验、拿着自己的血汗钱全部投入股市的人越来越多，投资神话一个接一个传到你的耳朵里的时候，你就可以考虑退场了。隔壁老王都开始疯狂买入基金准备大赚一笔了，你还等什么，赶紧赎回吧，这时候落袋为安的才是自己真实的盈利。图6-8描述了基金投资的心理动态。
图6-8 基金投资心理动态
基金走势的三种类型
我之前说过，定投就是不要怕基金下跌，下跌就是买入便宜筹码的好时候。但是下跌也有很多种情况，为了便于跟大家解释，我把涨跌的趋势图进行了简化，基本上有图6-9所示的三种情况。
图6-9 基金走势的三种类型
正常涨跌
大家可以看到图6-9中的代表趋势2的折线，涨跌的时间基本上各占一半。如果有这样的基金，大家在定投的过程中，买入的基金份额在前半程是越来越多，很多便宜的筹码可以被快速收入囊中。之后就会进入基金的上涨期。这就是传说中的基金定投“微笑曲线”。当然这是理想情况，在现实中很难有如此完美的曲线。
暴跌缓涨
图6-9中趋势3代表“暴跌缓涨”，指基金在非常短的时间内快速下跌，之后的很长一段时间都是在缓慢地补血回涨。如果遇到这种形态的基金，估计投资者刚开始的感受是很迷茫的。还好这种痛苦是短暂的，当基金进入缓慢增长期时，大家就可以偷着乐啦。
缓跌暴涨
图中趋势1代表“缓跌暴涨”，这种方式比较磨人，前期基金一直处于下跌通道，长时间的下跌会让大部分投资者变得完全麻木，不知道未来会是什么样子，是坚持到最后还是止损割肉，这些不确定和纠结感会让大家有种骑虎难下的感觉。但好在坚持到最后，基金就会走出一轮强势牛市。那么，以上三种情况哪个收益更高呢？我们来看回测的数据：
第一种方式的总收益率是10.64%；
第二种方式的总收益率是10.67%；
第三种方式的总收益率是10.05%。
也就是说，不考虑小数点后两位的变化，这三种定投种类的收益率几乎是一样的，不会有数量级的差别，波动范围还不到1个百分点。但是，这里面的过程却是千差万别，一言难尽。过程即心理，大家的心历路程才是重中之重。虽然我们都知道定投最终会有很好的投资回报，但是在这个过程中大家会经历哪种类型的涨跌、时间的长短、能否坚持到最后、心理的变化如何，都是难以预测的。
三种走势的心路历程
第一种：正常涨跌
对于这样定投的基金，虽然投资者在前半程需要在忍受基金净值下跌的同时不断地买买买，但幸运的是，在坚持到一半的时候，基金在后半程开始发力，投资者的心态也会舒缓很多，基金的缓慢上涨其实是一个好消息，投资者实现微笑曲线的可能性很大而且坚持定投的信念也在不断增强。
第二种：暴跌缓涨
短时间的基金净值下跌，估计在很多投资者还没有反应过来时，基金就已经跌得面目全非了。神经大条的人有福了，还没有品尝割肉的感觉，基金就又缓慢地涨回去了。但是一次暴跌之后就不停地涨涨涨，时间久了人们心里也会不安，毕竟漫长的涨幅之后还能买吗？我在前面介绍过，在基金处于上涨的时候定投，其实是在提升买入基金的平均值。所以，基金净值上涨是好事情，一直涨多半会让人心里发慌，物极必反。
第三种：缓跌暴涨
这个是三种投资方式里，最让人寝食难安、最容易中途放弃的一种。因为遇到这种基金的时候，大家需要忍受漫长的基金净值下跌过程，浮亏甚至能达到30%以上，甚至更多，很多人根本撑不住，别说三年五载，估计持续半年的下跌就会让很多人动摇定投的想法，割肉离场。心如死灰，说的就是这样定投的感觉吧。因为，未来的情况没有人知道，黎明前的黑暗最难熬。
三种定投的方式以及三种定投的心历路程，大家喜欢哪一种呢？不管大家是否喜欢，基金投资的趋势是逃不出以上三种情况的，除非你不想进行基金定投；但只要你有一个坚持长期投资基金就能涨回来的信念，就不用太在意中间的涨跌过程。定投，要的就是一种从容的心态。