第二节 司库流动性管理框架

第二节 司库流动性管理框架

流动性管理是司库最重要的工作职能。与流动性风险管理侧重于管理架构、监管指标监控管理、风险计量评估有所不同，司库的流动性管理更侧重于具体的业务执行层面，包括头寸和流动性缺口管理，以及交易层面的投融资和主动负债操作。

一、司库流动性管理的目标

从微观到宏观的层次分析，从操作到管理的角度观察，流动性的管理目标分为具体目标、中间目标和根本目标三个层次。

具体目标是指对内保障清算平稳和经营可持续性，对外满足监管红线的备付金要求。短期来看，一是保障全行日间支付清算平稳运行，二是确保日终备付金水平符合监管及行内要求，同时避免日终备付金过高，出现资金闲置。中长期来看，要持续监测全行资产负债增长情况，重点关注关键时点预期资金缺口变动，合理制订融资计划，确保未来资金缺口可控。

中间目标是管理方法和管理手段，要做到既能够保障具体目标的平稳实现，也能够兼顾根本目标的多导向协同。一方面通过主动负债、流动性资产运用在司库操作层面做好动态应对；另一方面运用利率和FTP管理手段，引导分行业务行为，保持资金总量平衡，防范和控制流动性风险，有效对冲市场风险，促进流动性结构的优化改善。

根本目标是在资产负债的整体安排下，建立以司库为中枢、科学高效的集约化管理体系，实现全行资金流动性、安全性和盈利性的协调统一，合理引导资金投向，优化资源配置。

二、商业银行清算架构与头寸管理

2013年10月中国人民银行第二代支付系统上线运行（第二代支付系统包括大额实时支付系统、小额批量支付系统、网上支付跨行清算系统、支票影像交换系统、境内外币支付系统、电子商业汇票系统、行名行号管理系统等多个子系统），象征着我国支付结算体系由多点接入模式，向一点接入为主、多点接入并存的支付体系变革。第二代支付系统极大地优化了流动性管理的效能。一是为商业银行提供了灵活的接入方式和清算模式，结合自身清算管理流程优化可以极大提升管理效率，特别是全国性商业银行可以通过一点接入和一点清算，集约化对资金头寸进行安排。二是在流动性风险管理方面提供了大额清算排队撮合功能，提高系统资金清算效率，商业银行可以设立资金池管理，为分支机构的清算账户头寸提供支持，可以通过自动质押融资和日终自动拆借增加头寸拆补渠道。三是支持外汇交易市场的跨币种同步清算，通过连接境内外币支付系统，支持人民币与外币交易的跨币种同步清算，有效降低跨币种、跨清算渠道的结算风险。此外，对于在网上跨行清算，人民币跨境支付清算方面也提供了更便利的结算功能。

参考资料

支付系统简介

一、大额实时支付系统

大额实时支付系统于2002年10月投产，2013年10月升级为第二代，主要处理大额贷记支付业务和紧急的小额贷记支付业务。2015年参与机构清算账户归并完成后，商业银行全面实现了“一点接入，一点清算”。大额实时支付系统能够为银行业的金融机构和金融市场提供快速、高效、安全、可靠的清算服务，有力支持了人民币跨境支付业务，实现了跨行资金清算零在途，是支持货币政策实施和维护金融稳定的重要金融基础设施。

二、小额批量支付系统

小额批量支付系统于2005年11月投产，2013年10月升级为第二代，为广大企事业单位和居民个人提供全天候不间断的支付服务。2015年7月11日起，节假日期间，小额批量支付系统业务限额上调为50万元。工作日期间，小额批量支付系统可支持5万元以下的汇兑业务，以及不限金额的实时借记、定期借贷记、集中代收付等特色业务。居民个人可通过该系统方便地缴纳水费、电费、煤气费等日常费用；企事业单位可以委托开户银行及时向在不同地区、不同银行开户的员工发放工资和养老金等，为社会公众的居家生活带来实实在在的方便。

三、网上支付跨行清算系统

网上支付跨行清算系统于2010年8月投产，是第二代支付系统率先投产的业务系统，支持网上支付等新兴电子支付业务的跨行（同行）资金汇划处理，能满足用户全天候的支付需求。为进一步提升系统处理效率，2016年中国人民银行对网上支付跨行清算系统业务处理模式进行了优化，将“实时转发、实时轧差”改为“实时转发、定时轧差”，解决了大业务量参与者可能面临的热点账户问题，进一步改善了用户体验。用户通过网上支付跨行清算系统，可以足不出户办理跨行账户管理、资金汇划、资金归集等多项业务，并可实时在线获取业务的处理结果，有力支持了我国电子商务的发展。

四、境内外币支付系统

境内外币支付系统于2008年4月28日投产。中国人民银行委托中国银行、中国工商银行、中国建设银行和上海浦东发展银行为境内外币支付系统的四家结算行，分别代理港币、英镑、欧元、日元、加拿大元、澳大利亚元、瑞士法郎和美元八个币种的支付业务结算，支付指令逐笔发送，实时全额结算，满足了国内对多个币种支付的需求，提高了结算效率和信息安全性。

五、中央银行会计核算数据集中系统

中央银行会计核算数据集中系统（ACS）于2014年6月30日完成全国营业网点推广，是中国人民银行为履行职责进行会计核算业务处理而建立的应用系统，是反映社会资金运动、体现央行作为资金最终结算者重要地位的核心业务系统。ACS涉及准备金管理、再贷款、再贴现、现金及发行基金等各项央行业务，包含央行会计核算、事后监督、统计分析、会计档案管理、客户对账等功能。金融机构在央行开立的各类账户都由ACS负责账户管理。自上线以来连续4年实现ACS业务处理中心可用率100%。

（资料来源：中国人民银行清算总中心。）

在跨机构和跨地域清算机制上，在一代支付系统下商业银行跨行清算需通过城市处理中心和国家处理中心的双层清算架构，全国性银行的地方分支机构或地方法人金融机构，通过所在地的城市处理中心接入国家处理中心进行跨行清算。第二代支付系统下，支持金融机构一点接入城市处理中心或国家处理中心，全国性商业银行和一些清算规模较大的地方性法人机构可以实现与国家处理中心的一点接入。

在机构内部管理机制上，中国人民银行在2015年推出ACS资金归集业务，提高了银行资金利用效率，对于具有较多分支机构的银行，特别是全国性商业银行，通过ACS资金归集可以将开立在各地的人民银行备付金账户指定为零余额账户，并将总行备付金账户作为资金归集账户，零余额账户在业务发生时由ACS同时对资金归集账户进行借记或贷记，实现资金实时归集（见图7-2）。

资料来源：中国人民银行。

一点接入的清算模式和ACS资金归集业务，提升了银行流动性管理效能。由总行备付金账户实现一点清算后，无须在各地分支机构的备付金账户中安排实头寸，总行在全行整体头寸扎口管理的基础上应用备付金，降低了资金闲置的机会成本，大幅提升了资金管理效率。此外，还降低了基层的操作风险并节约了运营成本，ACS资金归集后，分支机构在资金运营工作方面减少了人工处理环节，并且大幅降低了清算排队和账户透支的风险，由总行统一安排头寸清算。

支付结算体系的集约化进步，也要求商业银行提高集约化管理能力，银行司库必须具备精细化的管理能力来承担更大的职责。首先是在搭建头寸管理体系时平衡安全性和效率性，从分行头寸预报到实时头寸监控，从分行清算限额管理到总行备付金率把控，都需要兼有制度规范性和业务灵活性。其次是在加强资金利用效率时平衡效益性和安全性，资金利用效率不足会导致冗余头寸日终趴账，资金利用充足但备付金预留过少又难以应对临时流动性需要，因此需要加强头寸管理与分行、条线和市场的沟通互动。

三、流动性缺口管理的方法

流动性风险管理的主要矛盾，在于如何有效管理流动性缺口。一方面，商业银行能够对缺口进行有效的评估和预期，不同期限的缺口必须要在司库融资的能力范围内，这也是资产负债错配的边界。另一方面，不同缺口需要合理安排不同的管理工具应对，短期的工具包括货币市场交易、公开市场操作，中长期的工具包括同业存单发行、债券发行等。

流动性缺口的认定与计量。流动性缺口并不是静态缺口。首先，活期存款具有高流动性，大客户对存款的临时调拨和集团客户的资金归集，以及银行间市场流动性变化对同业活期存款的影响都是动态变化的。其次，业务发展是具有可持续性特征的，自然到期的资产和负债业务的叙作不会影响现金流缺口，存款向理财的分流使一般性存款减少，却增加了托管存款。这在一系列流动性监管报表和指标上已经有所体现，比如在流动性覆盖率的计量中，1个月内到期存款中的稳定存款的流出折算系数为3%~5%。因此，对于流动性缺口的管理并不能根据静态的到期日错配，而应该动态、全面、有条理地对缺口进行管理。

流动性缺口的管理方式。从财务角度看，司库作为资金清算的闸口，其所应对的流动性缺口实质上是所有贷记存放中央银行款项的业务。因此，司库对流动性缺口的管理可以有两种扎口管理方式，一种是从业务层面扎口，另一种是从经营单位或业务核算单元扎口。

从业务层面看，资产业务对流动性缺口的影响包括贷款投放、债券投资、存放同业、买入返售债券或票据，影响缺口变化的负债业务包括客户存款、同业存放、债券发行等。从核算单元看，分行和总行直营部门，例如金融市场部、票据业务部，其业务经营直接涉及资金头寸的调拨使用，也采用缺口扎口管理的方式。

在经营管理实践中，以经营单位扎口的缺口管理方式，适合日间流动性头寸管理，由经营单位向司库报送进出款计划并实时更新变动情况，司库通过支付系统关注大额进出款的报送和清算情况；以业务分类扎口的管理方式，适合中期缺口管理，因为银行整体经营层面对各项业务增长是有计划的，从业务出发对中长期缺口进行针对性的主动负债操作，也符合资产负债匹配的管理原则。

头寸管理是短期流动性管理，既要确保人民币法定存款准备金考核达标，又要保障全行日间支付清算平稳运行。商业银行的支付清算效率是其流动性管理水平的代表，也是客户体验的重要组成部分，有效的头寸管理能够保障全行支付清算的平稳运行。

（一）从经营单位角度出发匡算短期资金缺口

短期头寸的管理手段在于短期资金缺口管理，如前所述，短期资金缺口管理一般以总行和分行及总行经营部门的两层管理架构为主要方式。总行的管理职责在于通过接收经营单位的头寸预报信息而统筹管理全行资金敞口，建立管理体系和头寸监控及预警机制，与货币市场交易台做好沟通与融资指令安排，并保证各项支付清算工作有条不紊地开展。分行和经营单位的管理职能在于负责本机构的头寸管理，配合总行做好头寸报送，提前汇总分行客户及业务资金的进出款头寸，及时向总行报送并实时修正监控进度（见图7-3）。一般情况下，司库根据各分行及总行经营部门在T-1日对T日进出款头寸的预报，结合T日市场资金面预期情况进行匡算，并根据T日实际进出款及市场资金面情况不断修正和监控，直至日终大额系统关闭。

从业务角度看，短期头寸管理需要结合业务运行特点，只有把握好自身机构的清算量和时间节奏，才能更好地管理日内流动性风险。如有现金管理归集功能的大型客户，往往在日间调拨频率较高，存在较多早出晚归的情况，对日终头寸管理造成较大扰动。再如银行间债券市场的交易，直连银行自营的债券和回购交易的券款对付清算效率高，往往在集中时间点有极大金额的单方向清算，银行在该类业务清算时点上也可以配合头寸管理进行相应的节奏调整。此外，托管规模较大的银行，受市场资金面波动影响较大，同时托管人一般在银行间市场临近收市时才将资金从市场上调拨回托管户，也具有早出晚归的清算特点。

（二）从业务角度出发匡算中期资金缺口

在管理好短期头寸的基础上，要分析中期和关键时点的缺口情况，并通过中期主动负债操作关闭缺口，避免短期缺口超过司库融资能力而触发流动性风险。

与短期缺口匡算路径不同的是，中期资金缺口由于更宏观并且预测性更强，所以更多是从业务条线角度出发，以资产负债整体计划进行匡算的。中期资金缺口是指全行1个月到3个月的资金缺口，特别是月末和重要节假日前的关键时点资金计划，基础缺口来源包括由资产负债管理部扎口对分行的存款和贷款规模的目标预测、总行业务部门根据自身业务计划报送资金占用规模、司库投融资到期进出款头寸，结合未来银行市场流动性研判结果进行匡算。

从业务角度出发的资金缺口匡算逻辑，与我们在上一节所提到的从资产负债表看司库的角度是一致的。从存贷款角度看，需要分别对存款和贷款的目标进行计划和测算，分行报送存贷款目标时也应考虑贷转存的派生效应。对于金融市场投资部门和票据交易部门，需要考虑其投资持仓的自然到期情况和新发生投资计划匡算关键时点的业务规模，同时在金融市场变化而调整交易策略时及时更新头寸计划。

四、司库融资能力对流动性管理的作用

在流动性管理框架中，通过司库投融资最终实现对流动性的闭环管理，包括司库资产业务实现资金的有效运用，以及司库主动负债融资合理管理流动性缺口。在本节，我们着重探讨司库融资能力对流动性管理的作用。

司库融资能力是指司库在一定期限内，通过主动负债工具筹集资金的能力，合理评估司库融资能力和对应的缺口情况，结合效益性的均衡考量，对主动负债开展策略进行决策，启动不同层次的主动负债操作。

短期主动负债工具主要指在一周内可以调动的负债来源，用于关闭当下或关键时点的资金缺口，包括货币市场融资（同业拆借和债券回购）、公开市场操作、票据业务。其中货币市场融资和公开市场操作具有较强的互补性，在市场流动性偏紧的市场形势下，银行间市场资金融出方较少，通过拆借和回购可能既难上量，融资成本也会偏高，此时央行会加大公开市场操作的基础货币投放力度，“削峰填谷”为市场提供流动性；在市场流动性平稳或偏宽松的形势下，央行公开市场操作的可能性和必要性不大，一般通过货币市场融资即可平补资金缺口。从融资能力上看，债券回购取决于自身利率债保有量和市场流动性状况，同业拆借取决于外部信用水平，公开市场操作则取决于货币政策操作结果。

中期主动负债工具，主要指在一周以上、一个月内可以达到筹资要求的负债来源，用于缩减未来一段时间或未来关键时点的资金缺口，包括同业存单发行和同业定期存放。由于同业存单发行从询价公告日到缴款有T+2日，并且询价发行量价取决于市场发行活跃度，所以并不适合作为短期工具使用。但在中期工具安排上，同业存单发行规模大、期限长，负债来源稳定，可以与一般性存款的趋势性变化形成动态互补。同业定期存放的优势是期限灵活，可与同业存单的标准化期限发行互补，平滑未来到期压力。从融资能力看，同业存单发行由各家机构实行限额管理，该限额由发行机构按年报备中国人民银行后生效。

长期主动负债，主要用于资产负债结构性的负债缺口管理，包括金融债发行、资本补充工具发行、中期借贷便利操作。债券发行根据机构自身资产负债安排统筹发行总量计划，并结合市场利率走势预期安排发行进度。

司库融资能力与缺口管理必须做到动态评估和效益均衡。当预期市场流动性较平稳时，可适当调增短期融资能力，控制中期主动负债安排，既可灵活应对短期资金冗缺变化，又可避免司库发行长期负债和货币市场端融出的倒挂情形存在。当预期月末或季度末的资金缺口明显偏大，超出司库短期融资能力时，也应提早布局中期负债安排，避免临近关键时点还有较大缺口而措手不及。