市盈率股票的低回报可能部分是由高市盈率公司没能达到增长预期造成。Fama&French（1992）和Jaffe，Keim&Westerfield（1989）报道了股票市场回报和市盈率之间的负相关关系（或者更精确地说，回报和成本收益比之间的正相关关系）。 [1] 最新证据表明高市盈率公司的收益不能足够快地增长，以保持它们当前的价格。Lakonishok，Shleifer和Vishny（1994）和Fuller，Huberts，&Levinson（1993）发现高市盈率公司比低市盈率公司的未来收益增长率更高，但是最快的增长只会持续一个较短的时间——8年或者更短。
[1] 并不是所有研究都发现高市盈率（P/E）会表现不佳。比如，Siegel（1995）发现25年期的价格上涨和股利最终可证明一组50只股票的高市盈率（P/E）合理。