市场择时交易是对明确的长期资产配置目标的短期押注行为。择时交易的投机者希望减持预期表现不佳的资产类别，增持预期表现强劲的资产类别，采取战术性的手段来提高投资组合收益。
主动管理型的市场投机者通常会遭遇失败。市场择时行为需要买卖相对较少的、通常无法分散化的头寸。时机决策关系到对大类资产估值的重大问题，迫使短期资产配置者对一系列广泛到难以想象的因素形成自己的观点。即便市场投机者通过正确的判断战胜了这种可能性，众所周知，市场的反复无常在短期内可能根本无法纠正估值偏离问题。因而严谨的投资者会避免踏入择时交易的陷阱。
有关市场时机活动的证据很少，机构投资者似乎把市场时机放在不重要的位置上。机构投资者通常在一个界定明确的投资环境中运作。个人投资者在一个定义不那么明确的环境中运作，甚至通常都无法明确表达投资组合资产配置目标。如果没有明确的目标，那么市场时机的概念也就随之失去了意义。
一些证据阐释了个人投资者对被动管理型市场择时安排的接受度，这种择时会放任资产配置随着市场涨跌而波动。更令人担忧的是，相当数量的个人投资者获得的是适得其反的业绩，结果是高买低卖。买进昨天的赢家，卖出昨天的输家，必然会损害未来的业绩表现。
避免牛市买入和熊市卖出是合理实施投资计划的第一步。第5章描述了一些环境因素，正是这些因素鼓励投资者以共识为导向（尽管最终会适得其反）行事。极度理性的投资者会采取进一步的行动，违背市场共识，借助买入冷门的股票、卖出热门股票的操作对投资组合实施再平衡，以达成长期投资组合目标。第6章为坚守资产配置目标提供了条件，同时该章提供的证据也表明似乎没有投资者会采取组合再平衡活动。