短期利率由官方法令规定，至少短期内是这样，而长期利率更多由市场力量决定。我们认为，由于政治环境的变化，短期利率在未来几十年很有可能持续低于观察到的通胀水平。然而，随着这个令人不安的新世界日益临近，长期利率将开始上升并很可能超过现有的通胀率。所以，我们的一个结论是，目前异常平坦的收益率曲线很可能会变得急剧陡峭。
因此，在某种意义上，我们在对冲我们的赌注，意味着真实短期利率会继续保持低位，但是如10年期利率这样的长期利率的真实水平有可能上升。
[1] 根据前瞻产业研究院的数据，中国大约90%的老人仍然依赖家庭护理，7%接受社区护理服务，3%入住养老院。
[2] 雷切尔和萨默斯（2019）认为最近的财政赤字是中性实际利率上升的结果。在某种程度上这是对的，如果财政赤字减少，利率将会降低；在某种程度上又是错的，如果财政赤字过低，就无法阻止利率的大幅下降。