在很长的一段时间内，证券分析的核心作用被认为是用作预测未来的会计收入，以备估值之需。但是近来的估值分析，尤其是技术分析，引发了许多投资者对会计收入的质疑。许多研究人员声称应该用现金流来取代会计收入。D.埃里克·赫斯特和帕特里克E.霍普金斯对这个至关重要的问题进行了详细研究，并提供了可靠的证据证明会计收入对股票价格具有持续的相关性。
除了关于会计收入和股票价格之间重要关系的文献，赫斯特和霍普金斯还提出了一个收入分类的综合纲要，便于分析师判别哪些是一次性收入，而哪些是会对未来价值产生影响的经常性收入。赫斯特和霍普金斯采用了大量真实的案例来说明收入的分类，并解释分析师在基本面分析中如何理解它们。
然后，赫斯特和霍普金斯展示了两个独创的控制性实验的结果，评估会计收入在买方分析中的重要性。第一个实验揭示了分析师常常被投机性收入所误导，因此他们更应当关注的是收入的来源和性质。第二个实验展示了对收入构成部分的综合解析有助于减轻投机性收入的问题，帮助分析师更好地评估股票投资的价值。后一个实验的结论是极力建议专业人士促进政策制定者要求公司在财务报告中对其收入信息更加的公开、透明。
本章不管对初学者还是专家来说，都是证券分析的基础知识。而且，任何想要对会计收入与股票价值之间的关系有清楚而深刻理解的专业投资者，都会从赫斯特和霍普金斯的著作中受益匪浅。《盈利的计量和披露对股票估值的影响》非常荣幸地得到了研究基金的支持。
马克·克里茨曼，CFA
课题负责人
投资管理与研究协会研究基金