【2018年3月】我是2018年3月入市的新股民，在几个月的投资经历中有一些思考和疑问，想请教一下。我的基本情况是：20万元投资货基，50万元投资股市，期望有6％～15％的年化收益率。自住房，工资收入、商业保险都稳定。基本逻辑是：国运+均值回归。基本策略是：定投弹性较高的低估指数ETF（主仓）+白马打新，低估的标准是参考历史PE\PD分位点，目前持仓从高到低是中证500、环保、传媒、医药、券商。
第一个问题是我的逻辑和策略有哪些不足？
目前，我的一些反思如下：降杠杆的大环境下，是否应该一开始就避开环保指数（而不仅仅只是因为它便宜就买），在东方园林发债事件后，是否应该立刻清仓环保（从基本面和情绪上推测大概率会走坏）。
第二个问题是我这些反思的内容和方向上有没有缺陷？6·19大跌之后增加了一些新策略。策略如下：
（1）趁着泥沙俱下，是否应该将环保换成其他可能上涨、弹性可能更大的标的（我选的是中证500）；
（2）指数位于低点（安全边际），从基本面上看短期内全面走好概率不大（震荡），选择在中证500上做T+0降成本，改善心情，并且每次买入后T+0出时都会留一部分作为加仓（低位多买）；
（3）趁低位，买少量个股做短期投机加攻击（经验能力不足，不敢长期持有个股）。
第三个问题是这些策略是否合适？
第四个问题是“模糊的正确”需要到哪个层次的细节为止？我找了太极实业的中标公告、施工周期、合同价、利润率、EPC的付款方式，试图推算利润范围，但失败了。
第五个问题是假设我的推论都正确，某公司业绩大增，那么股价一定会涨吗？“超预期”里的预期是指什么？什么时候该卖出？
这个问题比较多和杂，里面很多概念要从根儿上解释可能需要写好几页，只能简要回答：
（1）一个完整的策略，要回答“对象、时机、力度”三个维度的问题。从你的简单介绍来看，对象是各类指数基金，时机通过定投完成，力度可以与定投一起设定。指数定投是个比较成熟的长期投资策略了，没什么大问题。在我看来，可能货基比例过高了点儿。
（2）去杠杆是2017年就确定的大方向，但这个大方向的执行力度也是走一步看一步，如果预先能料到严厉到现在的程度，当然是所有高质押、高杠杆的行业都一律不碰为好。但投资有时候就是这样，有坏消息在头顶才有低估值，环保行业之所以出现高增长但又只有十几倍PE估值也是这个道理，至于要不要打这个赌是个人的选择。但去杠杆压力被证实极其严厉时，马上改错也是十分理性的。投资经常要面临改错，这没什么。要不要换仓取决于仓位的安排，不仅仅是一个弹性的问题。如果你中证500已经是绝对重仓，而你希望组合稳健为先（因为看你之前的收益预期并不是暴利预期），那么就不宜过分押宝在一个上面。
（3）至于做T+0策略可有可无，这个不太重要。关于盘中的运行特点就更不重要了，这种东西不值得花费精力去研究，有这个精力多思考一下如何更好地理解生意特征会有益得多。后面说的那只个股，你的目的是“趁低位做短期投机”，抱歉，短期投机的技术我也不熟。我是觉得对短周期而言，股价无法预测，更无法通过过往的走势规则来预测。而且短期是多短？波动里你有没有止损？这些更重要一些。因为投机原理与价值原理不同，价值原理是我就认几个死理儿（内在价值高，价格低估），越跌越买就不存在止损的问题。投机就不同，买入后跌了你是等、补还是割？等、补、割的信息依据是什么？执行纪律是什么？这些对你更为重要。但说老实话，短期投机本来也就是看运气。
（4）“模糊的正确”，如果从本质上来说，就是“好生意、好公司、好价格”这三好的定性要正确，这是最高层面的。往下渗透需要分别理解：好生意的模糊判断法是以DCF三要素为原则；好公司的模糊判断法是以高价值公司的要素为原则；好价格的模糊判断法是以PEPB的几种组合方式为原则，以上这些在《股市进阶之道：一个散户的自我修养》中都有论述。如果简练到一句话和一个指标：那就是对公司ROE的未来演化趋势的判断一定要正确（是向好的未来优势还是向下的均值回归，以及这个演化的逻辑推演是什么——无论是周转率、净利润率还是杠杆率的变化，都是来自公司实际经营环境、节奏和重心的变化，这些变化的把握来自我们对公司内外部基本经营信息的了解），而对于公司的估值反而是可以相对模糊——方向对了，价格高点或低点其实问题并不大。方向错了，一切精确的假设和估算都是没有意义的。
（5）“预期”可以看作是市场的主流共识，这些共识会随着时间和情况改变，共识是一种想象，有时与公司的真相关系并不大。如果你是以公司价值研究为核心的，那么你就同时掌握了真相与共识两个要素，就可以根据预期的变化判断其与价值的偏离度，进而做出买、卖决策。买和卖都取决于你的满意度——买取决于是否物有所值的满意度，卖取决于价格是否充分合理展现了其价值，在此之外，当然可以根据市场环境做一些个人化的操作，但归根结底，买和卖其实与寻底和逃顶的逻辑是没有什么关系的。